BME vela por las operaciones de deuda
(Expansión - Madrid)
Un análisis de Raquel Lánder

La Cámara de Contrapartida creada por el mercado de derivados Meff, que se presenta hoy a la comunidad inversora, para la deuda pública cubre un servicio muy demandado que ofrecen desde hace tiempo otras entidades en el resto de Europa. La entrada en esta actividad coincide con un momento particularmente importante en el sector de la compensación y liquidación, que está en pleno dinamismo. Los movimientos de integración se han acentuado en los últimos meses y van mucho más rápido que en el caso de los mercados de valores, donde los condicionantes políticos harán muy difícil avanzar en el proceso de integración. Precisamente este año, London Clearing House, la cámara de compensación londinense, ha iniciado el proceso de fusión con Clearnet, participada al 80% por el mercado paneuropeo Euronext. Los rumores de acercamiento entre los mercados de derivados, que son los que desarrollan estas cámaras, son constantes. Ayer mismo, London Clearing House, Euronext.liffe y Chicago Board of Trade desmintieron que estén analizando una alianza transatlántica. Por si eso fuera poco, todos estos movimientos han coincidido con el intento de Eurex, el mercado de derivados alemán, de desembarcar en Estados Unidos, donde se ha encontrado con la oposición frontal de los mercados de Chicago.

Ventajas

Para las entidades financieras que operan en el mercado de deuda español, que el año pasado movió medio billón de euros, la creación de MeffClear supone enormes ventajas. En primer lugar representa un ahorro muy importante de dinero, pero sobre todo el buen fin de las operaciones, así como una simplificación del proceso. Hasta el momento, comprador y vendedor debían buscar, cada uno por su lado, contrapartida a su posición en el mercado. MeffClear se crea precisamente para ofrecer contrapartida continua y garantizada en todas las operaciones y una centralización de todos los riesgos financieros.

Bolsas y Mercados Españoles (BME), sociedad hólding a la que pertenece Meff Aiaf Senaf y promotor del proyecto, se ha metido en este negocio con la tarifa más barata de Europa. Fernando Centelles, director general adjunto de Meff, explica que el precio es la clave porque "se trata de mercados muy maduros, con márgenes muy estrechos y donde los precios tienen que estar muy ajustados". La tarifa establecida para los repos (contratos de venta de un bono con pacto de recompra) sobre deuda española, el producto con el que MeffClear ha empezado a operar, es de un 0,2 por diez mil euros/anual. Por ejemplo, para operaciones de mil millones de euros diarios la tarifa ascendería a 20.000 euros anuales. Esta cantidad no incluye ningún coste añadido como los que cobran otros competidores europeos.
Para operar en MeffClear los únicos requisitos necesarios son: tener una cuenta de valores abierta en Iberclear -cámara de liquidación de Bolsas y Mercados Españoles-, poseer al menos cien millones de recursos propios y depositar una garantía.
Los promotores están más que satisfechos por la respuesta que ha tenido el proyecto. La cámara registra una media de 2.600 millones de euros diarios, un 10,5% de lo que mueve el mercado de repos. El número de entidades adheridas asciende a veinte. El paso dado por BME supone uno más de los esfuerzos del hólding por responder a las necesidades del mercado y mejorar su competitividad en el escenario internacional.